本文摘要：能否拉起中国AI芯片的一片天　　【TechWeb】7月22日消息，国内AI芯片第一股寒武纪于20日月登岸科创板，当日股价下跌229%。

能否拉起中国AI芯片的一片天　　【TechWeb】7月22日消息，国内AI芯片第一股寒武纪于20日月登岸科创板，当日股价下跌229%。昨日，寒武纪股价午后较开盘价下跌30%，一度启动时临时清盘，收盘股价报274元，市值迫近1100亿元。

今天，截至收盘寒武纪股价再行上涨2.55%，股价突破280元，市值约1124亿元。　　上市三日，寒武纪股价已总计涨340%。

　　头顶“AI芯片第一股”的光环，寒武纪不受资本市场欢迎的热度可见一斑。　　近几年，人工智能应用于的蓬勃发展和CPU、GPU对智能算法处置的局限性，让市场对处理器芯片明确提出了新的设计架构拒绝。“设计出有合适AI应用于的高性能芯片”这一市场新的市场需求让寒武纪等新兴AI芯片设计企业有了和老牌芯片企业车站在同一起跑线上的机会。

对于中国芯片设计公司而言，这是一次兴起的好机会。　　寒武纪从2016年创办，到2020年顺利登岸科创板，仅有耗时4年时间，期间经历6轮融资，取得诸多明星公司、机构资本护持。　　在中国大力推展新的基础设施、急需“自律芯片”的时代关口，人们期望中国企业能打响中国芯片市场一片天，而寒武纪的经常出现堪称正逢其时。

这也就不难理解资本市场对寒武纪的欢迎。　　可谓多位85后亿万富翁创始人陈天石身家超强300亿元　　寒武纪公司的有限公司股东、实际掌控人为陈天石。

陈天石出生于1985年，16岁毕业中科大少年班，获得中国科学技术大学计算机软件与理论博士学位，现任寒武纪公司董事长、总经理。　　2016年2月份，陈天石与中科算源联合出资正式成立寒武纪。陈天石出资63万元，股权70%，中科算源出资27万元，股权30%。

此后寒武纪取得了多家资本护持，并正式成立了艾溪合伙和艾加溪合伙两个股权激励平台。截至上市，寒武纪股东约32位，陈天石、中科算源和艾溪合伙为公司前3大股东。寒武纪股东　　寒武纪公司董事会成员有多位都是80后。寒武纪上市，可谓了一批80、85后亿万富豪。

　　IPO后，陈天石必要持有人寒武纪股份占比为29.87%，按照近期的收盘市值1124亿元计，仅有计算出来必要股权部分，陈天石身家就早已多达300亿元。　　在员工持股计划中，公司副总经理和CTO梁军取得仅次于股权激励，梁军2003 年至 2017 年就任于华为技术有限公司基础业务部、深圳市海思半导体有限公司，2017年梁军加盟寒武纪兼任CTO。

IPO前梁君股权比例为3.2%，按估计，IPO发售40100000份股份后，其股权比例为2.88%，按近期市值计算出来，其身家也将近30亿。　　与陈天石一起创业的中科院、中科大校友刘少礼（87年）、刘道福（88年）、王在（84年）、喻歆（84年）等皆构建了个人财富的上涨。

按寒武纪近期市值计算出来，他们身家皆已过亿。　　寒武纪上市教化生动演绎了科学知识改变命运，科技就是“生产力”。　　寒武纪公司董事、监事、高级管理人员及核心技术人员在IPO前必要及间接合计持有人公司股份情况　　不过，根据允诺，寒武纪公司股票上市后且构建盈利前，自公司股票上市之日起3个原始会计年度内，实控人陈天石及艾溪合伙股权员工皆不得平安保险亮相前股份。

　　所以，最少在公司盈利前，这些科学家们的身家都不能算数纸面财富。　　怎么和巨头拼成？ 研发投放多达公司营业收入　　事实上，寒武纪仍未盈利，而研发费用投放极大，公司显然一挺必须“钱”来应付未来的研发资金市场需求。

　　财务数据表明，寒武纪2017年、2018年及2019年营收分别为784.33万元、1.17亿元、4.44亿元，同期净亏损金额分别为3.81亿元、0.4亿元、11.79亿元，3年亏损超强16亿元。　　2020年上半年，寒武纪预计营收大约为8200万元至8600万元，同比上升大约12.24%至16.32%；净亏损预计为2.1亿元至2.3亿元。　　寒武纪回应，公司持续亏损的主要原因是公司研发开支较小，产品仍在市场扩展阶段，并且因股权激励计提的股份缴纳金额较小。

　　芯片行业“成本前置，利润后置”现象显著，前期必须投放大量的科研费用来取得产品创意优势。　　寒武纪招股书表明，2017年、2018年、2019年，寒武纪研发投放占到营业收入的比例分别为：380.73%，205.18%、122.32%，公司最近三年总计研发投放合计8.13亿元。　　不考虑到其他成本费用，寒武纪起码就“研发投放”一项，就远超强公司营业收入。

也就是说，寒武纪目前的营业收入连公司的研发投放都无法支撑住。寒武纪2017-2019年研发费用明确包含（单位：万元）　　从“寒武纪2017-2019年研发费用明确包含”表中可以显现出，研发投放的仅次于头在“职工薪酬”上。2019年职工薪酬占到到研发费用的52%，2017年该比例甚至多达70%。

　　三高的是人才。　　芯片设计是典型的科学知识密集和技术密集型行业。作为新兴的芯片创企，必须和老牌芯片企业竞争更有优秀人才，“有竞争力”的薪酬毫无疑问是基础。

　　寒武纪在其招股书中称之为，优秀人才是公司赖以生存的核心竞争力。充裕的流动资金将有助公司保有和更有优秀人才。

　　截至2019年末，寒武纪研发人员680人，研发人员占到比超过79.25%。仅有在2019年度，寒武纪就有将近3.64亿元的股份缴纳，按数据估计，2019年度其研发人员平均值费用(不含股权激励）约120.18万元。

　　截至2019年末，寒武纪账面上的现金及现金等价物大约为3.83亿元，再行算上出售银行理财产品的39亿元，公司流动资金总额大约42.8亿元。此次科创板IPO再为寒武纪融资25.8亿元。　　研发成果能否顺利转化成为公司营收？仍是长年挑战　　然而，不论人才多么杰出，商业公司，最后还是要靠产品和服务说出来夺得市场认同。

长久的、高强度的研发投放，最后这些投放能否转化成了公司营收，是所有寒武纪支持者注目的要点。　　相比较成熟期的传统芯片企业，寒武纪作为新兴芯片IC设计创企，研发设计出有高性能的芯片是遥相呼应行业的基础，如何将产品引入量产、通过市场接纳和检验，堪称企业能持续发展必须攀越的几座高山。

　　寒武纪从研制“终端智能处理器IP”起家，研发了智能处理器指令集与微架构等一系列自主创新关键技术。2016年发售首款产品：寒武纪1A处理器，并分别于2017年、2018年发售第二代和第三代产品1H处理器和1M处理器。寒武纪经营模式　　寒武纪的经营模式为Fabless模式，即专心于智能芯片的设计和销售，而将晶圆生产、PCB测试等其余环节委托给晶圆生产企业、PCB测试企业及其他加工厂商代工已完成。

　　2017年9月，华为公布了麒麟970手机芯片，麒麟970是全球首款内置独立国家NPU（神经网络单元）的智能手机AI计算出来平台，而这个NPU就是来自寒武纪1A的IP许可。2018年8月华为公布麒麟980，配备了寒武纪1H的人工智能NPU。

　　自此，乘着华为、麒麟芯片低知名度的顺风，寒武纪在国内芯片界声名鹊起，风光无两。　　通过IP许可华为，寒武纪也赚得公司第一桶金。　　从寒武纪透露的数据来看，2017年至 2019 年，公司终端智能处理器 IP 许可业务收入分别为771.27 万元、1.17亿元和 6877.12万元，占到主营业务收益的比例分别为 98.95%、99.69%和 15.49%。

其中，对华为海思终端智能处理器 IP 许可业务的销售金额占到到整体IP 许可业务销售收入比例的100.00%、97.94%和 92.56%。　　从这个比例来看，2017年和2018年寒武纪公司的营收基本来自华为一家客户。　　快乐远比太快，却也很一段时间。

　　2019年华为海思自由选择自研终端智能芯片，仍然与寒武纪之后许可合作。　　不受此影响，寒武纪2019年的IP许可业务收入直线下降 41.23%。由于没有能寻找可替代华为的大客户，今年上半年，寒武纪IP许可业务预计收益仅有为500万元至550万元，预计同比上升82.77%至84.33%。　　丧失华为，让寒武纪被迫减缓芯片成品和加速卡产品的研发发售。

　　2018年寒武纪发售高峰值云端智能芯片思元100，2019年发售第二代产品思元270。云端智能芯片及加速卡是云服务器、数据中心等展开人工智能处置的核心器件，下一代产品思元290已正处于内部样品测试阶段，目前正处于回片后的内部测试阶段。

　　寒武纪在2019年11月发售边缘智能芯片思元220及适当的 M.2 加速卡，可反对边缘计算出来场景下的智能数据分析与建模、视觉、语音、自然语言处置等多样化的人工智能应用于。　　近期，云服务商青云QingCloud回应已与寒武纪达成协议合作，青云QingCloud旗下光格网络在其SD-WAN终端光盒里内置寒武纪思元220边缘末端芯片。

不过双方未透漏明确合作金额。寒武纪2018、2019年度主营业务收益成本及毛利率　　截至今年上半年，从营收上来看，寒武纪业务收入包含早已从IP许可酬劳居多改变为云端智能芯片及加速卡销售收入居多。　　值得注意的是，2019 年寒武纪云端智能芯片及加速卡销售收入为7888.24 万元，其中八成以上销往公司关联方中科曙光，销售额6384.43万元。

　　寒武纪的大客户们依然在公司关联方的圈子中。扩展各类产品的更好非关联方客户，是寒武纪茁壮必须面临的挑战。

　　对于寒武纪公司下一步产品开发计划，从寒武纪IPO募资投资规划可以显现出，云端、边缘末端智能芯片依然是公司的主要研发方向。　　在云端智能计算出来市场和边缘智能计算出来市场，目前全球市场份额主要由英伟达、谷歌等企业所占有。

国内市场上，寒武纪还要面临华为海思麒麟的竞争。另外，诸多享有大数据的互联网企业也已闯进芯片战场，百度基于自研的XPU神经处理器架构自律研发云端全功能AI芯片昆仑”，阿里平头哥公布含光800、玄铁910等AI芯片，并且含光800早已通过阿里云对外输入AI算力。　　群雄逐鹿的环境，中美科技展升级的背景下，资本市场给与这家正式成立4年的年长公司盼望期望。而寒武纪唯一的挑战只是如何研发成果能否顺利转化成为公司营收。

　　对于寒武纪来说，虽然输掉林立，但早已车站在了时代趋势的风口，要做到的就是突破自我，却是，梦想总是要有的。
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